美债压力持续凸显，奥利弗称金价上涨是必然选择

美国国债规模已突破38.5万亿美元，国会预算办公室预计2036年其净利息支出将翻倍至2.1万亿美元。分析师奥利弗指出，若计入医疗保险、社会保障等无资金准备负债的净现值，美国真实债务负担更为严峻，且当前美元估值下该债务在数学上无法偿还，他认为美元计价的黄金价格必须上涨以平衡资产估值。

一、美债现状：规模高企，利息支出压力陡增

当前美国国债规模已超过38.5万亿美元，创下历史高位，债务膨胀态势未得到有效遏制，与此同时，利息支出的快速增长进一步加剧了财政压力，形成“债务增加—利息攀升”的循环。
国会预算办公室明确预测，到2036年，美国国债的净利息支出将较当前水平增加一倍以上，达到2.1万亿美元。这意味着未来十年，利息支出将成为美国财政预算中增长最快的部分，持续挤压其他领域的财政投入空间，进一步放大债务风险。

二、债务真相：隐性负债叠加，真实负担远超表面

奥利弗强调，官方公布的38.5万亿美元国债规模，并非美国债务的全部，若将医疗保险、社会保障等无资金准备负债的净现值纳入计算，美国真实的债务负担将远比表面数据更为严重，其债务压力被显著低估。

1. 无资金准备负债规模庞大

医疗保险、社会保障等福利计划的未拨备负债，构成了美国庞大的隐性债务，这些负债虽未计入官方国债统计，却属于美国政府必须履行的刚性支付义务，其净现值规模可观，进一步加剧了整体债务压力。

2. 债务偿还陷入数学困境

奥利弗明确表示，在当前的美元估值水平下，美国当前的债务规模（含隐性负债）在数学上已无偿还可能，债务的持续累积正在不断侵蚀美元信用，动摇全球市场对美元资产的信心。

三、奥利弗观点：信贷泡沫终结，金价上涨成唯一出路

针对当前的债务困境与信贷格局，奥利弗提出了与以往信贷泡沫破裂不同的判断，他认为此次债务危机不会以传统的价格崩盘收场，而是将通过美元计价黄金价格的上涨，实现资产估值的重新平衡。
奥利弗表示，历史上每一次巨大的信贷泡沫结束后，都会伴随资产价格崩盘，但当前美国债务与美元信用的困境较为特殊，唯有推动美元计价的黄金价格上涨，才能缓解债务压力、修正资产估值偏差，让整个金融体系重新回归合理状态。

四、市场联动：债务担忧升温，黄金避险属性凸显

奥利弗的观点进一步强化了市场对美国债务风险的担忧，资金开始逐步向黄金等避险资产倾斜，推动黄金维持高位震荡，黄金的避险与价值储备属性再次成为市场关注的核心。
当前国际金价维持在5180美元/盎司附近高位，虽受短期市场情绪影响呈现震荡态势，但长期来看，美国债务高企、美元信用弱化的核心逻辑未变，市场对黄金的配置需求持续存在，与奥利弗的看涨判断形成呼应。