能源成本高企叠加降息放缓，黄金失守5000美元关口

中东冲突持续发酵推高全球能源成本，国际油价大幅攀升引发通胀担忧，叠加美联储降息预期持续放缓，多重利空共振下，国际现货黄金承压下行，正式跌破5000美元/盎司整数关口，短期弱势格局凸显，打破传统地缘避险驱动的上涨逻辑。

一、行情直击：金价跌破关键关口，短期弱势凸显

近期国际黄金市场持续承压，在多重利空因素交织下，关键整数关口宣告失守，走势与市场此前的避险预期形成鲜明反差。
3月16日亚市早盘，现货黄金迎来快速跳水，一度跌破5000美元/盎司整数关口，伦敦金现最低触及4966美元/盎司，日内跌幅一度达1.04%；截至发稿，金价略有回升至4993.15美元/盎司，但仍在5000美元关口下方震荡，国内黄金市场同步承压，上海黄金交易所AU9999价格回落，主流金店足金零售价普遍降至1550元/克左右，整体呈现弱势态势。

二、核心压制一：中东冲突推高能源成本，通胀预期升温

中东冲突的持续升级的核心影响，在于扰动全球能源供应链，推动能源成本大幅攀升，进而引发通胀预期升温，间接对黄金形成压制。
当前美以对伊朗的军事行动持续升级，美军已对伊朗最大原油出口基地哈尔克岛实施打击，该基地承担着伊朗90%的石油出口运输任务，直接加剧全球能源供应风险，3月份以来国际原油价格涨幅已超过40%。能源成本的飙升推高全球成本型通胀担忧，市场普遍担心通胀回落节奏放缓，甚至出现反弹，这种预期直接削弱了黄金的抗通胀吸引力。

三、核心压制二：美联储降息预期放缓，持有成本上升

通胀预期的升温，直接导致市场对美联储货币政策的判断发生转变，降息预期持续放缓，成为黄金下跌的另一核心推手。

1. 降息预期持续降温

随着能源价格上涨推升通胀压力，市场对美联储降息的预期不断下调，原本预期的年内多次降息被大幅缩减，甚至有机构预测若通胀持续高位，美联储可能重启加息，3月19日即将召开的美联储议息会议，也成为市场关注的核心焦点，任何政策信号偏差都可能引发金价大幅波动。

2. 黄金持有成本攀升

黄金作为无息资产，其吸引力与利率预期呈反向关系。美联储降息预期放缓，意味着市场利率维持高位的时间将延长，黄金的持有机会成本随之上升，投资者更倾向于选择美债等生息资产，导致黄金资金持续流出，进一步拖累金价下行。

四、辅助因素：避险失效+获利了结，加剧跌势

不同于以往中东冲突带动黄金避险上涨的逻辑，此次地缘风险带来的避险支撑被多重利空完全抵消，叠加资金面的获利了结行为，进一步放大了金价跌势。
一方面，中东冲突引发的避险情绪，未能有效推动资金流入黄金，反而更多资金流向兼具流动性与避险属性的美元，形成“美元强、黄金弱”的背离格局；另一方面，金价前期累计涨幅较大，积累了大量短线获利盘，在降息预期放缓、通胀担忧升温的背景下，部分投资者选择落袋为安，集中兑现获利筹码，形成阶段性抛压，加速金价跌破5000美元关口。

五、短期态势：利空未消，震荡承压格局延续

短期来看，影响金价的核心利空因素未发生根本改变，黄金仍将维持震荡承压态势，5000美元关口成为重要的心理分界点。
中东冲突仍在持续升级，能源成本高企的格局难以快速改变，通胀预期将持续压制金价；同时，美联储降息预期短期内难以回升，持有成本高企的压力仍将存在。此外，全球央行购金势头有所放缓，2026年1月全球央行净购金量较2025年月均水平大幅下降，也削弱了黄金的长期支撑，短期金价震荡下探的压力犹存。