美元走强叠加油价反弹，金价承压回调态势凸显

美元指数持续上行实现三连涨，依托地缘避险与高利率预期双重支撑维持偏强格局；国际油价同步反弹，美伊停火失效后重回95美元上方，双重利空交织下，现货黄金失去支撑陷入回调走势，整体呈现震荡下行态势，上行动力持续匮乏。

一、盘面实况：金价持续回调，震荡下行特征明显

近期现货黄金走势承压，在美元指数走高与油价反弹的双重压制下，逐步陷入回调格局，反弹乏力且回落态势明确，整体运行重心持续下移。
截至周四亚洲时段交投，伦敦现货黄金报4730美元/盎司，日内震荡走弱，延续前一交易日的回调态势，近期已从前期高位逐步回落，多次试探下方支撑位。盘面呈现“回调为主、反弹微弱”的特征，未能形成有效止跌迹象，整体处于震荡下行的调整区间内。

二、核心压制一：美元指数走高，计价与资金双重施压

美元指数持续上行是压制金价回调的核心因素之一，其依托地缘风险与通胀预期支撑实现三连涨，从计价与资金配置两方面对黄金形成双重压制。

1. 美元走强的核心驱动

当前美元指数升至98.70附近，核心得益于双重支撑：一方面，霍尔木兹海峡局势紧张，地缘风险升温推动避险资金流入美元，强化其避险资产属性；另一方面，油价反弹带动通胀预期升温，市场对美联储降息的预期持续延后，高利率预期进一步提升美元资产吸引力，推动美元维持偏强格局。

2. 对金价的直接压制

黄金以美元计价，美元走强直接抬高全球投资者购金成本，削弱黄金资产吸引力；同时，美元与黄金作为传统避险资产形成替代关系，避险资金持续流入美元市场，导致黄金市场资金流失，进一步压制金价上行，推动其持续回调。

三、核心压制二：油价反弹升温，通胀与利率预期联动施压

国际油价反弹回升，美伊停火失效后重回95美元上方，不仅带动通胀预期升温，更通过联动利率预期，间接压制黄金走势，成为金价回调的另一重要推手。
美伊临时停火到期后谈判破裂，霍尔木兹海峡航运风险再度上升，作为全球核心能源运输通道，其管控加强直接引发市场对原油供应中断的担忧，推动布伦特原油、WTI原油双双站稳95美元/桶关口，两天累计涨幅超10%。油价高位反弹直接推升全球通胀预期，市场重新评估通胀路径，进一步降低对主要央行降息的预期，多数经济学家预计美联储将维持高利率至9月，高利率环境抬高黄金持有成本，间接压制金价上行。

四、资金与情绪：多头撤离，交投活跃度下降

美元走高与油价反弹的双重利空，持续传导至黄金市场资金面与投资者情绪，多头信心受挫，资金撤离迹象明显，进一步强化回调格局。
全球最大黄金ETF持仓出现持续减持迹象，显示长期资金对黄金态度趋于保守，纷纷撤离避险；短线投机资金受盘面回调影响，入场意愿低迷，多以观望为主，既不敢盲目抄底，也不愿轻易追高。场内多空博弈中空头力量占优，多头难以凝聚有效动能，无法推动金价止跌回升，进一步助推金价回调。

五、短期走势：回调格局延续，波动绑定核心变量

短期来看，美元偏强与油价高位震荡的格局难以快速改变，双重利空压制仍将持续，金价的回调态势有望延续，走势紧密绑定两大核心变量。
现货黄金短期将围绕4700-4750美元/盎司区间震荡回调，4700美元整数关口成为关键支撑位，若有效跌破，可能进一步下探4650美元附近支撑；上方阻力则集中在4780美元附近。后续走势主要取决于美元指数走势、国际油价波动，以及通胀数据与央行政策信号的边际变化，各类变量的变动将直接带动金价日内波动节奏。