通胀粘性推升加息预期，黄金短期走势承压偏弱

全球通胀压力再度抬头，市场对于美联储收紧货币政策的预期持续升温，高利率环境的延续预期增强，黄金资产面临估值压制，整体短期行情呈现谨慎偏弱的运行格局。

一、宏观基本面：通胀持续顽固，政策预期重构

当前海外通胀数据表现具备较强粘性，并未出现持续回落的趋势，通胀反弹的态势打破了市场此前的宽松预期。持续的通胀压力，让市场重新审视美联储货币政策节奏，年内降息预期持续降温，甚至再度出现加息升温的市场定价，整体货币宽松窗口期大幅收缩，宏观环境对贵金属形成明显利空氛围。

二、资产联动：利率上行重塑黄金定价逻辑

通胀走高带动加息预期升温，直接引发资本市场连锁反应，对黄金形成双重压制：
1. 无风险利率预期抬升，黄金作为无息资产，持有成本持续走高，资产配置吸引力下滑，资金持续小幅流出黄金市场。
2. 美元资产受益于加息预期走强，指数震荡偏强，以美元计价的黄金受汇率传导影响，价格上涨空间被持续压缩。

三、行情特征：避险属性弱化，宏观利空主导

短期黄金市场的定价重心发生明显偏移，传统避险属性暂时失效，行情完全跟随宏观政策预期波动。即便阶段性出现地缘情绪扰动，也难以带动金价走出趋势性反弹，通胀与加息预期形成的利空逻辑，牢牢主导黄金短期走势，盘面反弹力度疲软，震荡下行特征突出。

四、市场情绪：整体偏向谨慎，多头意愿低迷

在加息预期持续升温的背景下，市场资金对黄金的交易情绪趋于保守。多数资金对黄金短期走势保持谨慎态度，主动做多意愿不足，盘面多以短期超跌反弹为主，缺乏持续性多头动能，市场整体交投情绪偏向低迷。